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刘晓博 | 三件大事,72小时内将尘埃落定!

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       对于中国投资者来说,决定未来一年投资机会的三件大事,将在12月13日傍晚到16日傍晚之间的72小时内,全部尘埃落定!

 

大事一:保险资金终于“有谱”了

 

       12月13日下午,保监会举行会议,基本明确了保险资金投资股市的规则。由于昨天下午外出考察一个项目,没有来得及写稿,而是由我们团队的“韬略哥”代我在第一时间进行了分析。应读者的要求,今天再说几句。

 

       关于保险资金投资股市,保监会明确了以下主要规则:

 

1、投资标的应当以固定收益类产品为主、股权等非固定收益类产品为辅;股权投资应当以财务投资为主、战略投资为辅;少量的战略投资应当以参股为主。

 

2、保险资金一定要做长期资金提供者,而不是短期资金炒作者。做善意的财务投资者,不做敌意的收购控制者。

 

3、针对部分公司激进投资和举牌问题,近期拟出台以下措施:一是明确禁止保险机构与非保险一致行动人共同收购上市公司;二是明确保险公司重大股票投资新增部分资金应使用自有资金,不得使用保险资金;三是对于重大股票投资行为,须向保监会备案,对于上市公司收购行为,须报保监会事前核准;四是将权益类资产占保险公司总资产比例从40%下调至30%,将单一股票投资占保险公司总资产比例从10%下调至5%。

 

       此外,保监会高层还透露:目前恒大、前海两家公司投资股市资金共有574亿元,仅占保险资金股市投资总额的3%。

 

      我的判断是:至此,保险资金投资股市、举牌上市公司的规则已经基本明晰,这一轮监管风暴带来的利空也已出尽。大盘将逐步企稳,但具体个股的风险也许还没有释放完成。回望上证指数最近两周的走势,“刘士余缺口”和“保监会大阴线”赫然在目,令人感慨万端。

 

      我们的市场监管之所以屡次出现“监管缺位—风险凸显—监管风暴—市场剧烈波动”这样的循环,跟现行一行三会监管体制落后有关,这种“铁路警察、各管一段”式的监管体制,对于跨市场的风险传递天然的反应迟钝。但愿酝酿多时的监管体制改革,能尽快推出。

 

大事二:美联储将在明天凌晨宣布加息


      在华盛顿,美联储连续两天的议息会议正在举行。北京时间12月15日凌晨2点左右,耶伦有九成以上几率会召开记者会,宣布联邦基金利率上调0.25个基点。

 

      2015年12月,美联储开启了本轮加息周期,第一次宣布加息。随后的一年里,经历了中美汇率博弈、英国脱欧等重大事件,美联储的第二次加息迟迟难以推出,期间日元曾大幅升值,人民币贬值,英镑贬值。

 

那么,特朗普的上台会不会让美元加息节奏加快,最终重演里根时代的“超强美元”吗?我们先看三张图:

 





       第一张图是美国利率走势,可以看出长期趋势是走低。但目前的超低利率维持了几年,应该有一波显著的反弹。其中1973年前后、1980年前后和1990年前后,是6次利率高峰中的3次。

 

第二张图是美国的通胀率,目前通胀水平不高。第三张是美国的失业率走势图,最近几年成果显著,美国正在接近充分就业。

 

大家可以观察1973年到1974年,1979年到1980年和1990年三个时间点,都出现了利率显著走高现象,这期间同时还出现了通胀率走高和失业率走高。而这三个时间点对应的是三次石油危机。

 

       换句话说,国际油价飙升的时候,美国会出现输入性通胀,为了让美国的进口油价便宜点,美元会走强。近年来,随着页岩油、页岩气开采技术成熟,美国正在迅速走向能源自给自足,石油带来的被动加息、被动通胀以后将很难出现。

 

       而目前美国经济复苏势头明显,基本实现充分就业,通胀率不高,所以美元加息的节奏不会显著加快。美元加息对大宗商品、贵金属的打击效应,将逐步递减。

 

今天,在美元加息的前夕,A股黄金板块出现了显著反弹,显然是有资金认为贵金属短期内利空出尽。

 

美元的下一次加息,或许会在2017年的6月前后,所以人民币汇率的压力也将告一段落,央行对资金面的收紧也基本上告一段落了。

 

大事三:中央经济会议召开

 

      这是今天“人民日报”的头版:

 


       头条位置,是新华社昨天晚上播发的一条述评;通栏的倒头条也是一篇述评,人民日报记者自己写的。同一天的,在这样重要的位置发两篇“年终回顾”式的述评,只能说明一件事:今天有重要会议召开。

 

       由于两篇述评都是谈经济,所以这个重要会议跟经济有关。综上述所,答案只有一个:中央经济工作会议今天开幕。按照惯例,会议应该在本周五结束,周五傍晚的新闻联播最早发布消息。然后,是新华社发布通稿。

 

每年年末的中央经济工作会议,将给来年经济工作定调。比如去年确定了“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”五大任务,结果一整年的投资机会,就是围绕着这五大任务展开,比如楼市上涨,股市上钢铁、煤炭、大基建、PPP板块活跃,期货市场“黑色系疯狂”等。

 

       所以,中央经济工作会议值得高度关注。预计五大任务仍将延续,尤其是降成本(企业减税、降低社保负担)、补短板(大基建+PPP)、去杠杆(转债股、IPO提速)会是重点,去产能也会“搞搞新意思”。至于其他方面还会有什么新亮点、新提法,让我们拭目以待。

 

总之,到这个周末,近期的大事基本上告一段落。未来三个月,楼市将继续降温,价格稳定并有所调整,而股市将继续延续“底部抬高的鸟笼行情”。



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