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人民币跌破6.8关口,6年来第一次,幕后 3 大推手曝光!

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转自:华尔街见闻(ID:wallstreetcn)授权发布;作者:位宇祥


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人民币中间价跌破6.8


受美国总统大选引发的金融市场震荡影响,人民币也在承受短期上下起伏的波动。




11月11日,人民币中间价六年来首次跌破6.8关口,较昨日下调230点。如上图所示,已连续第6天下调。




人民币兑美元中间价报6.8115,上日中间价报6.7885;上日16:30收盘报6.7925,23:30夜盘收盘报6.8090,创逾六年新低。



目前,在岸、离岸人民币继续大跌,离岸人民币跌破6.84,最低下跌至6.8495,创历史新低,在岸人民币对美元一度逼近6.82。


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贬值幕后有三大推手


市场分析认为,人民币之所以跌破6.8整数关口,主要有三大幕后推手:


一是美元指数反弹导致人民币顺势下跌。随着特朗普在大选中胜出,美元一度跌到96,不过于9日午后开始强势攀升,突破98整数关口,离岸人民币兑美元随之大跌。




工银国际周五表示,今日人民币中间价跌破6.8,主要受到隔夜美元走强影响,目前美元处于大选之后、加息前阶段性冲顶阶段,而人民币则处于短期汇率超调状态,预计今年年底之前,美元指数可能在冲破100关口后回落,而人民币也接近均衡汇率,不存在大幅偏离空间。




二是特朗普上任美国总统后,可能对中国采取一系列贸易保护与汇率干预措施,令人民币承受额外的下跌压力。


星展集团经济学家Nathan Chow表示,目前市场存在一种投机情绪,押注特朗普施政主张会令中国出口受损,从而加大短期买跌人民币的力度。


中银香港周五表示,目前人民币走弱是应对特朗普当选总统可能产生的经济、贸易风险,有序贬值提前适度释放压力,强美元周期将持续1至2年,在此期间人民币贬值压力仍存。


人民日报海外版9日则发表文章指出,美国大选结果对人民币走势的影响不应被夸大。


一方面,无论谁当选,美国的经济政策都将致力于维护其本国利益;另一方面,中国经济转型、升级和开 放的稳健步伐,为人民币长期坚挺提供了根本支撑。因此,大选结果本身对人民币走势的影响不应被夸大。




三是,在多位外汇交易员看来,真正导致人民币跌破6.8的最大幕后推手,还是套利交易的再度活跃——在9日晚美元反弹令离岸人民币盘中跌破6.81关口时,境内市场美元兑人民币即期汇率徘徊在6.78附近,导致境内外人民币汇差一下子扩大至300个基点以上,引发套利交易卷土重来,令离岸人民币汇率直接跌向历史低点6.8379。


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跌破6.8意味着什么?


资深外汇专家、华尔街见闻专栏作家韩会师认为,即使国际市场美元走弱,人民币对美元也未必能够升值。更严重的是,一旦对人民币贬值持谨慎态度的投资者看到“美元指数下跌,但人民币对美元双边汇率却没有回升”这种情况,这些本来比较谨慎的投资者也会加入悲观者的阵营,从而进一步增大境内市场的购汇压力。


因此,虽然随着特朗普的当选,美元指数可能出现一定的下行压力(只是可能),但对于人民币市场而言,一旦监管当局不能有效引导市场预期,人民币的贬值压力未必能够得到有效缓解。




青岛大学经济学院教授易宪容也表示,这一轮的人民币持续贬值,国际市场的外部条件及美元强势有一定的关系,估计这并不是最大的原因。因为,在人民币还没有可以自由兑换,我们根本就不用更多的市场因素来分析人民币汇率走势,更重要的还是看中国央行态度及取向。


易宪容认为,人民币汇率跌破6.8之后,意味着国内市场对人民币的贬值预期不仅没有转变,而且还在不断地强化。在这种情况下,中国央行对人民币汇率走势取向当然重要。


今年6月30日,市场传言“中国央行愿意让人民币兑美元汇率在2016年跌至6.8以支撑经济”,引发人民币暴跌。随后,央行发表声明称,中国无意通过人民币汇率贬值提升贸易竞争力。


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现在换美元划算吗?


“6.8新铁底”已破,普通民众最关心的则是——现在还应该去换美元吗?




第一财经日报此前报道指出,虽说美元未来仍具备上行动能,但关于“是否要换美元”这个街头巷尾热议的话题,仍需要三思而后行。


先来算一笔账。就美元的升值空间而言,主流中外资机构预计,今年末美元/人民币可能为6.67~6.85区间,可见人民币年内贬值幅度最多为2%左右。此后,随着中国外部竞争力的上升,人民币此后几年不乏再度升值的可能性。


此外,换汇成本也是不容忽视的一点。如今银行售汇(卖出美元)的价格并不便宜,中间会有差价,如果换汇金额大,那么这是一笔不小的成本。


退一步来说,换了美元后要如何投资?据了解,目前银行提供的美元外币理财产品,年化收益率为1.9%。相比之下,就人民币定期存款产品而言,2~5年期的存款利率在2.2%~3.5%之间,同时也有不少银行理财产品的利率高于4%。


综合而言,如果不是未来存在留学或出境需求,大量持有美元的成本不低。


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