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美元霸权衰落,取代者是人民币?

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凤凰财经(ID:finance_ifeng);来源:经济日报、经济学人杂志、央视新闻报道


2016年10月1日,历史性一刻!人民币正式加入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)货币篮子。


今日凌晨IMF公布SDR篮子新权重,人民币10.92%;美元、欧元、日元、英镑权重分别为41.73%、30.93%、8.33%、8.09%。人民币超越日元与英镑,紧随美元和欧元,成为其中第三大储备货币。


SDR是IMF(国际货币基金组织)发行的货币,该货币原来跟黄金挂钩,现在是跟五种货币挂钩,即1单位SDR=美元份额+欧元份额+人民币份额+英镑份额+日元份额,SDR的发行量是有限的,任何国家都可以储备SDR,但各国的SDR额度由IMF分配,是各国央行持有的一种名义上的储备货币,可以与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。


一国货币如果成为特别提款权构成货币,那么将被认为是世界货币,具备世界范围的储藏功能。IMF每五年评估一次SDR货币篮子。到目前为止,SDR货币篮子中仅有的一次货币替换出现在1999年,当时是用欧元取代了德国马克和法国法郎。


例如,一个国家遇到外汇紧张,可以动用SDR额度从指定国家换成上述五种国际储备货币用来结算,也就是拿SDR来应一下急,换点储备货币缓解国际收支的紧张。


开启新纪元!人民币为什么想加入?


为什么要加入这个“货币篮子”?答案很简单:封闭就要落后,开放才能发展!中国改革进入深水区,除了需要苦练内功之外,还需要外力的倒逼,就像加入SDR一样,有了压力才有动力,拉到国际社会上锻炼锻炼,人民币才能真正羽翼丰满。


此外,SDR篮子尽管使用规模不大,但却可以与美元竞争。中国央行行长周小川曾提出,一个过于依赖单一货币(美元)的全球体系本质上就容易受到冲击。


中国是如何让人民币纳入SDR的?


IMF对人民币加入SDR有两个要求:一个是看中国在全球国际贸易中进出口比例的份额,如果分量不重,那肯定没戏。目前中国占世界的18%,稳居第一位;第二就是“自由可兑换”,这个是人民币的软肋。由于人民币国际化刚起步,人民币尚未达到“可自由使用”的标准。


2015年正值新一轮SDR审查期,这一次,人民币成功了!在去年获准加入SDR之前,中国采取了一些措施放松人民币汇率管制,包括让中间价更加市场化,并向海外投资者开放债券市场。同时还进行了大规模干预,以收窄人民币在岸-离岸汇率价差。而早在7年前,中国央行行长周小川就呼吁SDR发挥更大作用、降低全世界对美元的依赖。


接下来人民币是否能够挑战美元?


美国当然有理由担心人民币。作为一个潜在的替代者,人民币的崛起将冲击美元霸权。因为美元在全球金融体系的中心地位,所以对伊朗和朝鲜的经济制裁才有效果。45%的跨国结算都以美元进行,因此任何拥有国际业务的银行都要与美国银行系统对接来进行清算与资金管理。


因为美元的统治地位,研究者们发现美国十年期国债的收益率比2000年仅仅减少了1%。美国能以美元发行债券。因此小国中因为货币不匹配导致的债务危机基本上在美国不会发生。当政府不能还款时,美联储只需要印更多的美元就行了。根据麦肯锡全球研究所的估算,美元霸权这一优势至少为美国每年带来1000亿美元的利益。


当人民币走向国际化,加入SDR之后,特别提款权货币主要目的是维持国际收支平衡——以国际储备货币形势存在。从根本上说,中国人民币加入特别提款权篮子成为国际货币是对美元的一次重大打击。


2010年,美国阻止中国加入特别提款权的主要原因是人民币可能是继欧元之后,美元可能面临的最大的威胁。英镑和日元都已经臣服在美元的脚下了,只有欧元和人民币能够在货币基金篮子中对美元最后霸权产生冲击。


5年前中国开始推动人民币国际化,中国的速度令人印象深刻。中国的跨境结算在2009年还没有以人民币的方式,但这一数字在2014年已经达到22%。人民币是现在国际支付中的第五大货币。IMF如今也已经将人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子。全球至少有超过50家央行已经开始投资人民币,而且可能促使一些中央银行和主权财富基金将资金转入人民币资产。


凡事都有两面性,人民币加入SDR并非只有利好,这意味着人民币从此与世界接轨更密切,跨境流动愈加频繁,相对应的风险也更大,英美等老牌金融强国必将对更加开放、透明的人民币虎视眈眈,一不留神可能就要被他们“剪了羊毛”。


历史的脚步不会停歇,随着人民币国际化速度越快,有分析认为人民币将来与美元必有一战。其实,在货币问题上,应摆脱“对抗性思维”束缚,但是面对美国的挑衅,我们也绝不退缩。毕竟,一个稳定的、健康的国际货币体系才是世界经济的福音。 


人民币加入SDR对老百姓的生活有什么影响呢?


出国游玩更省心。说走就走的旅游将不再是梦。随着人民币加入SDR,越来越多的国家认可人民币,愿意接收人民币,这样未来出国购物、旅游等消费都会更加方便。


国外买房理财更方便。想到国外购房置业?可以直接用人民币结算了。想去境外炒股理财?个人跨境投资更自由便捷了。在资本和金融账户开放的前提下,人民币保持一个稳定的态势的话,将有利于投资者在全球进行资产配置和交易。今后中国人可以更方便地配置海外资产,到国外去投资不动产、股票和债券,直接拿着人民币到国外买房将不再是梦想。


贸易结算更占优势。企业进出口商品、跨境交易投资可采用人民币计价,降低了汇率风险和汇兑成本,为美元波动“牵肠挂肚”将成历史。


在此之前,一直有人担心人民币纳入SDR会导致人民币汇率“跳水”、人民币贬值。


对此,有分析称,快速的大幅贬值不太可能在中国发生。因为,中国央行没有完全放弃对人民币汇率的控制。所以,人民币很难出现快速大贬值,但也许会有调控的逐步贬值。


今年的G20杭州峰会上,各国如何协调沟通汇率政策规避货币竞争性贬值,成为金融市场最为关注的话题之一。最终,G20成员国就避免货币竞争性贬值和不以竞争性目的盯住汇率达成共识。也就是说国际上的主要国家其实并不希望看到更多国家的货币进行贬值,更不会希望最大外贸国中国的人民币大幅贬值。


有强大的中国央行在背后撑腰,并且持续不断地和国际空头做斗争,对人民币的担忧属于市场“多虑”了。与其担心人民币贬值的风险,不如拥抱这场人民币国际化的盛宴。




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